个股点金：宝利沥青（300135）公路新材料的研制、出产和出售

  ◆11年是企业战略布局之年。1是出产出售网络布局，沥青出售有300-800公里的辐射半径约束，因而扩展商场需要布局全国，现在公司已陕西、湖南、吉林建立子公司，未来在新疆、西南、华南的布局正在积极地推动中；2是新产品新事务的扩展，高强度结构沥青料在海外商场获得的成功，废橡塑改性沥青有着十分显着的本钱优势，高速铁路专用乳化沥青具有先发优势，这些项目新增产能将在11年下半年起逐渐建成投产。

  ◆12年将迎来职业快速地添加。未来5年内改性沥青的商场需求将呈现两个顶峰，一是2010年至2012年，因为4万亿出资拉动内需，很多新建路途项目将在12年进入沥青铺摊期，改性沥青需求将大幅度的添加；二是2013年国内公路建设将进入会集维护期，维护沥青用量是新建用量的1/4。本年原材料价格上升将带来必定的危险。改性沥青的原材料主要为基质沥青和改性剂，其间基质沥青占到原材料本钱的80%以上，基质沥青直接从原油中提炼，专业沥青改性剂也是石油化学工业工业的下流产品。

  ◆公司主要是经过重点项目提早中标的订单提早备料、暂时项目随行就市招标的方法来确保盈余空间，但仍然或许面对这方面的危险。出资主张：假定高铁用沥青项目盈余年均添加20%，原材料本钱上升导致一般改性沥青毛利率下降至10%，公司11年、12年、13年对应EPS分别为1.09、1.76、2.59元，考虑到12年公司完结布局一起迎来职业快速地添加，依照12年给予30倍PE，目标价53元。