概念掘金｜最严防水新规来了政策落地利好龙头谁将成为行业领涨股？

  4月1日，住建部发布的国家标准《建筑与市政设施建设工程防水通用规范》（简称“防水新规”）开始正式实施，该规范属于国家强制标准，全部条文必须强制执行。

  业内人士指出，这是防水行业的最强法规，涵盖建筑和市政两个大范畴，同时也是国内首部防水强制规范。防水新规有效实施，有利于行业整体扩容提质，促使头部企业快速发展。

  据统计，北京、上海防水提标重点在工程项目施工安全，而成都、海南更聚焦产品，尤其是工作年限，推动传统热熔SBS沥青卷材向更为环保的高分子卷材升级。目前，防水新规已经落地，文件中对防水设计工作年限提出明确要求，增加了防水要求的层次和道数，同时，被列为一级防水要求的建筑也有所增加。

  此次实施的新规要求：自实施起，《通用规范》中的所有规定都必须强制执行。其要求，建筑防水系统应保证在规定年限内达到设计防水要求，屋面防水的工作年限不应低于20年，室内工程防水的工作年限不应低于25年，地下工程防水设计工作年限直接与结构主体同寿命。

  此外，相较于此前防水规范，防水新规的不同大多数表现在适合使用的范围和防水层数上。

  一是增加防水卷材厚度，外露型高分子防水卷材的一级防水厚度不应小于1.8mm，二级防水厚度不应小于1.5mm（此前分别为1.5mm和1.2mm）。

  二是提升设防道数，当屋面防水等级为一级时，防水做法不应该少于3道（此前为不少于2道），防水层的卷材防水层不应该少于1道。二级防水，不应该少于2道，卷材防水层不应少于1道，

  这个能够说是变化很大了，扩大了一级防水的适合使用的范围，且没有了弹性。所有民用建筑全都为一级防水，不可以再一次进行选择其他级别。

  据建筑防水协会秘书长朱冬青估计，新规执行后，中国大概80%-85%以上的建筑都可能会被列为建筑防水的一级防水要求。同时，一级、二级防水对防水层数也有了更加高的要求。防水新规为防水行业首部通用规范，在防水材料、防水工作年限、防水适合使用的范围等方面做了详细规定。

  根据《中国建筑室内防水发展白皮书》，国内建筑室内渗漏问题出现的原因其中施工不合格占比48%，设计不到位占比26%，防水材料不过关占据22%。可见我国防水行业中非标产品、非标施工工艺依旧存在。

  新规的出台对建筑的防水从多重维度提出了更高的要求，这从价量两个维度带动防水材料行业规模显著扩容，继而拉动相关上市公司业绩增长。与此同时，由于下业对产品的质量要求的提升，将推动行业中小企业以及低质量产品的出清，行业集中度将有显著的提升，头部企业的盈利能力也将有所修复。

  今年，随着下游地产结构的改变，并伴随此次新规的出台将会加速作坊式、小企业出清，市场格局优化明显。未来，随着行业集中度的增加，头部防水企业将处于明显优势。

  当前，防水行业呈现出“一超多强、尾部较多”的竞争格局。从规模以上企业营收口径来看，行业参与者按营收规模划分可分为4个梯队：第一梯队为东方雨虹，营收规模达300亿元以上，远超别的企业，2021年市场占有率（规模以上企业营收口径）为20%，龙头地位稳固；第二梯队为科顺股份、北新建材、凯伦股份等，市占率分别为5%/3%/2%，营收规模在20-100亿元；第三梯队的企业营收较低，为拥有生产许可证的中小企业；其余为工艺较为落后的小作坊，数量较多。

  值得一提的是，目前仅存在规上企业市场规模数据统计，而行业内存在大量的作坊及小型企业，拥有近千亿元市场，因此整个防水行业呈现出“一超多强、尾部较多”的竞争格局。

  东莞证券指出，建筑防水行业市场之间的竞争激烈，低端产能过剩，呈现“大行业、小企业”的格局。新规落地有望加速市场出清，新规出台前防水工程质保期普遍为5年，实施后生产水平较低、产品质量较差的小企业将逐渐被淘汰，叠加地产行业大规模集采需求，驱动防水行业集中度提升，具有研发和品类优势的头部企业有望率先受益。行业显著扩容，新规落地后房建领域防水材料的市场空间预计达到815亿元，需求扩容高达48%。

  东方雨虹：在民用建材、涂料、保温、砂浆、修缮等多元化业务布局方面走在行业前列。目前公司实际市占率约10%-15%，对比海外知名屋顶防水供应商Sika在欧洲52%的市占率，仍有较大提升空间。

  科顺股份：专门干新型建筑防水材料研发、生产、销售并提供防水工程项目施工服务。公司的产品涵盖防水卷材、防水涂料两大类100多个品种。

  北新建材：公司产品以石膏板为主体，配套烤漆龙骨，同时将产业链延伸至防水材料和涂料。

  三棵树：公司以防水为主，提供集保温、地坪、基辅材、涂料、施工于一体的绿色建材一站式集成系统服务。

  凯伦股份：国内专门干高分子防水材料研发和推广应用的企业，是高分子防水材料的代表性企业之一。